종목분석기초_재무제표

재무제표가 무엇인가? 

손익계산서, 재무상태표, 현금흐름표를 모아 놓은 것이다.

세부항목 하나하나 다 되짚어 보거나 이해 할 필요는 없다고 본다.

종목을 선정하거나 투자함에 있어 필요한 항목들이 무엇인지 확인하고 이에 대한 항목들을 이해 하는데 중점을 두도록 하겠다. 

 

재무제표를 잘 분석해야 손실을 이익을 전환 시킬수 있는 능력이라고 본다. 

저 또한 재무제표 분석을 통해 불성실기업을 잘 골라내어 손실을 막기 위함이다. 

 

단기적인 상승은 분기실적을 기반하고 중장기적인 실적은 연간 실적을 토대로 기반한다고 보면 된다. 

순차적으로 파악해야 할 항목은 1. 손익계산서 2. 재무상태표 3. 현금흐름표 순으로 보도록 하자. 

1. 손익계산서

- 주가는 영업이익에 비례한다.

가. 매출액 - (매출원가+판관비) = 영업이익

 * 매출원가 : 제품,서비스 생산과정에서 발생하는 모든 비용

 * 판관비 : 제품 판매나 경영 관리 비용

나. 영업이익 - (이자세+법인세) = 당기순이익

 

다. 당기순이익 - 배당금 = 이익잉여금 계정으로 흡수 

 

* 포인트

1) 기입이 영업활동을 통해 얻은 영업이익이 가장 중요하다.

2) 매출액> 영엉이익 >당기순이익

3) PSR : 주가/주당매출액=시가총액/매출액 -> 저PSR 기업에 투자하면 상승여력이 있음

4) 매출원가 구조를 파악하면 유가흐름, 원자재가격 변동, 반도체 가격 변동등으로 인해 주가의 상승이력을 확인 가능하다.

 

감가상각비 : 신규 생산설비를 취득하면 비용이 아니라 유형자산으로 처리를 함, 취득 다음년도부터 일정하게 비용으로 처리 됨(설비 취득이 10억이면 년간 2억씩 감가상각 된다고 가정하면 첫해는 유형자산 10억 비용 0원, 다음해 부터 휴형자산은 8억 비용 2억으로 처리 됨)

 

 

 

2. 재무상태표

자산 : 자본 + 부채 

자본 : 자기자본

부채 : 외상매입금, 즉 빚

 

<자산>

가. 유동자산 : 1년 이내 현금화 할 수 있는 자산(현금,매출채권,재고자산)

나. 비유동자산 : 1년 이내 현금화 할 수 없는 자산(유형자산,무형자산)

 

* 매출은 증가하지 않는 상황에서 매출채권이 급증하였다면 반드시 원인을 파악해 볼 것

 - 매출을 증가시키기 위해 외상거래를 했을 가능성이 있음

 

* 무형자산의 항목 비중의 변동내역도 확인 필요, 개발비 등 사업기간 동안 무형자산으로 등록되어 있다가 손실로 처리 되는 경우가 있다. 주석을 통해 변동내역 확인 필요

 

* 대손충당금 : 매출채권을 발행해 놓고 대금을 받지 못한 금액, 즉 판매관리비에 포함이 되어 영억이익을 감소시킨다.

 재무제표에는 표기 되지 않지만 주석에 표기됨

-> 충당금이 증가한다는 것은 대금을 받지 못하므로 현금흐름에 문제가 생길수 있다는 말이다. 

 

* 재고자산 : 업종별로 부여하는 의미가 다른부분이다. 생산업체는 일정부분의 재고를 두고 판매를 해야 하나 차량및 설비는 수주에 의한 제조방식이므로 재고가 많이 쌓이다면 판매가 안된다는 판단을 하면 된다. 즉 재고가 늘어 난다는 것은 제품을 생산하는데 드는 자본이 증가하는 것이고 현금 또는 외부 차입금으로 인해 부채가 증가된다는 말이다.

 

* 유형자산 : 매출액 대비 30~60% 정도가 적당하나 기관산업(조선업,철광업,생산설비업 등)은 매출액과 거의 비슷한 경우가 많다. 80% 이상이상은 과잉투자라 판단할 수 있다. 

 

* 장단기 금융자산,투자자산 : 이익금을 가지고 현금성자산을 보유중인 가치이다. 

 

<부채>

- 이자가 발생하는 부채와 발생하지 않는 부채의 규모를 파악하는게 핵심

- 유동성장기부채가 생기면 상환계획을 파악하자

가. 유동부채 - 단기차입금,매입채무,선수금,기타유동부채,유동성장기부채

나. 비유동부채 - 사채,장기차입금,기타비유동부채

 

<자본>

가. 자본금 - 주주의 출자금(액면가라고 생각하면 됨)

나. 자본잉여금(주식발행초과금) - 주식 발행 후 발생되는 초과금

다. 이익잉여금(결손금) - 당기순이익에서 배당금을 제외한 이익, 현금이 아니라 여러 자산 계정으로 구성된다.

라. 기타자본항목

 

3. 현금흐름표

매출 및 영업이익을 통한 현금이 유입되는지를 확인하기 위함이며 매출이 발행하는데 현금이 원활히 공급되지 않는다면 회사가 도산되기 십상이다. 절대적으로 투자해서는 안되는 기업을 분별하기 위함 또한 있는것이다. 

 

영업활동,투자활동,재무활동

 

1. 영업활동 : 현금흐름이 가장 중요(당기순이익보다 크거나 비슷한 수준으로 유지)

2. 투자활동 : 기업이 실제 투자 하는 활동

3. 재무활동 : 회사의 채무 상환등을 기록하는 것 

 

-> 일반적으로 영업활동(+), 투자활동(-), 재무활동(-) 흐름을 보이는 기업이 이상적인 기업이라고 판단

영업부진으로 부족한 운전자본을 조달하는 순서를 본다면

1. 외부에서 차입하거나 유상증자를 통해 자금을 조달(재무활동에 의한 현금흐름이 + 가 된다.

2. 기업이 보유중인 자산을 매각하여 자금을 조달하면 투자활동현금흐름이 + 가 된다.

 

재무제표 항목

* 조정작업 : 현금이 외부로 유출되지 않는 회계상의 비용은 + 하고 회사로 유입되지 않는 회계상의 수익은 - 한다.

* 매출채권 : 외상금으로 물건을 팔고 대금을 받지 못한 것이다. 현금이 들어 오지 않았으니 현금흐름표상에는 감소되는 것이 좋다

* 매입채권 : 외상으로 물건을 사고 대금을 지급하지 않은것으로 현금흐름표상에는 증가되는 것이 좋다.

* 재고자산 : 팔지 못한 물건, 재고의 자산이므로 감소되는 것이 좋다. 

* 감가상각비 : + 항목만 표시가 되며 감소되는 것이 좋다.

* 이자지급,법인세 : 현금흐름에 - 기여

 

 

1. 손익계산서 - 당기순이익,매출액,영업어익,순이익

2. 매출원가,판관비

3. 재무상태표 - 현금,매출채권,재고자산,유형자산,무형자산,부채,자본

4. 현금흐름표에서

5. 재무제표 주석 - 대손충당금,대손상각비, 재고자산평가충당금